Tesis doctorales de la Escuela Internacional de Doctorado de la URJC desde el curso 2024/25
Composición del consejo de administración: Diversidad de género sobre las puntuaciones ESG
Autor
AMO NAVAS, DANIEL
Director
HAMOUDI AMAR KHODJA, HAMID
Fecha de depósito
26-05-2026
Periodo de exposición pública
27 de mayo a 9 de junio de 2026
Fecha de defensa
Sin especificar
Programa
Ciencias Sociales y Jurídicas
Mención internacional
No
Resumen
La presente tesis doctoral analiza, desde una perspectiva interdisciplinar situada en la intersección entre la economía, las finanzas y el gobierno corporativo, la relación entre la diversidad de género en los órganos de decisión empresarial y el desempeño de la empresa. En concreto, el trabajo se centra en dos dimensiones complementarias del desempeño corporativo: por un lado, la creación de valor y el rendimiento financiero y, por otro, el desempeño en sostenibilidad corporativa, aproximado mediante indicadores ESG (Environmental, Social and Governance). La investigación parte de un diagnóstico claro: la literatura previa ha ofrecido resultados heterogéneos, e incluso contradictorios, sobre el vínculo entre diversidad de género y resultados empresariales. Mientras algunos estudios encuentran efectos positivos, otros identifican relaciones débiles, nulas o ambiguas. Esta falta de consenso sugiere que la relación entre diversidad y desempeño no puede interpretarse como lineal, automática ni universal.
Frente a esta evidencia mixta, la tesis propone una interpretación alternativa y más exigente. Su argumento central es que el impacto de la diversidad de género no depende únicamente del nivel de representación femenina, sino de la capacidad efectiva de influencia que las mujeres alcanzan dentro de la estructura de gobierno corporativo. En consecuencia, no basta con medir cuántas mujeres hay en el consejo o en la alta dirección; es imprescindible analizar qué roles ocupan, qué poder real concentran y hasta qué punto su presencia se traduce en capacidad de decisión e implementación. Esta perspectiva obliga a distinguir, al menos, entre consejeras ejecutivas y no ejecutivas, entre consejo de administración y alta dirección, y entre presencia formal y poder sustantivo. Asimismo, la tesis incorpora explícitamente la posibilidad de no linealidades, la existencia de umbrales críticos o masas críticas de representación y el papel de los mecanismos institucionales y organizativos que median entre diversidad y resultados.
Desde el punto de vista metodológico, la investigación adopta un diseño empírico comparado e innovador. La tesis combina evidencia de distintos contextos institucionales, incluyendo empresas de Estados Unidos —con una muestra del índice S&P 1500 para el período 2015–2024—, un bloque específico para España en el período 2017–2022, y un estudio adicional centrado en la región MENA. Esta pluralidad de escenarios permite examinar el fenómeno en contextos regulatorios, culturales y organizativos distintos, fortaleciendo así la validez externa de los hallazgos. Para ello, el trabajo emplea un conjunto amplio de herramientas econométricas, entre ellas modelos OLS, estimaciones robustas, efectos fijos y aleatorios, modelos dinámicos tipo GMM y regresiones cuantílicas, a fin de captar la heterogeneidad de los efectos a lo largo de la distribución del desempeño. Además, se incorporan simulaciones de Monte Carlo, útiles para identificar curvaturas, no linealidades y posibles umbrales óptimos de diversidad. En materia de sostenibilidad, la tesis utiliza la métrica LSEG ESGC (0–100), ajustada por controversias, con el propósito de captar el desempeño ESG de manera más rigurosa, integrando también el componente reputacional.
El primer bloque empírico se centra en la relación entre diversidad de género y desempeño financiero en el caso de España. En este capítulo se examina si la diversidad en el consejo de administración se asocia con métricas como el P/E y la Q de Tobin. La principal conclusión es que la presencia femenina en el consejo, considerada de manera agregada, no muestra efectos robustos y estadísticamente significativos sobre dichas métricas financieras en el período analizado. Sin embargo, el resultado cambia cuando la diversidad no se mide simplemente en el consejo, sino en capas directivas con capacidad de ejecución. En ese caso, sí emergen asociaciones positivas con el desempeño. Este hallazgo resulta especialmente relevante porque anticipa una de las ideas centrales de la tesis: la diversidad no genera efectos por sí sola, sino en la medida en que se traduce en poder real, capacidad decisoria y posibilidad efectiva de implementación.
El segundo bloque empírico profundiza en los mecanismos internos de la relación entre diversidad y sostenibilidad. Aquí se distingue entre consejeras ejecutivas y no ejecutivas, y se analiza al mismo tiempo la heterogeneidad por pilares ESG —ambiental, social y de gobernanza—. Los resultados muestran que la relación entre diversidad de género y desempeño ESG no es uniforme. Su intensidad y dirección pueden variar en función del tipo de consejera y de la dimensión concreta de sostenibilidad considerada. De forma general, la evidencia sugiere que la diversidad asociada a roles con mayor capacidad de decisión, como las consejeras ejecutivas, tiende a mostrar patrones más consistentes en determinadas dimensiones ESG. Por el contrario, cuando la representación femenina se concentra en posiciones con menor capacidad ejecutiva, los efectos aparecen más débiles, inestables o no monotónicos. Este capítulo aporta, por tanto, una explicación relevante para entender por qué la literatura previa ha llegado a conclusiones tan dispares: en muchos casos ha tratado la diversidad como un fenómeno homogéneo, sin diferenciar entre rol, capacidad de influencia ni canal de transmisión.
El tercer bloque empírico amplía el análisis a la región MENA, incorporando variables relativas a la arquitectura de gobierno corporativo, en particular la dualidad del CEO, la pertenencia del CEO al consejo y la estructura de incentivos. La finalidad es examinar si estos elementos moderan la relación entre diversidad y desempeño ESG. Los resultados muestran, en primer lugar, un efecto directo favorable de la diversidad sobre el desempeño en sostenibilidad. Pero, además, revelan que este efecto depende en buena medida de cómo se articula la relación entre el liderazgo ejecutivo y el consejo. El hallazgo más claro es que la integración del CEO en el consejo puede amplificar el impacto de la diversidad bajo determinadas condiciones, probablemente porque mejora la coordinación entre el espacio deliberativo del consejo y el espacio operativo de implementación. Este resultado refuerza el argumento de la tesis: la diversidad no actúa en el vacío, sino que su eficacia depende del diseño del gobierno corporativo y de la medida en que las decisiones del consejo pueden convertirse en resultados observables.
El cuarto bloque empírico constituye una de las aportaciones más originales del trabajo, ya que desplaza el foco desde la diversidad como mera composición hacia la diversidad como distribución efectiva del poder. En este capítulo se examina el poder de influencia femenino y masculino según el rol del consejero, distinguiendo entre posiciones ejecutivas y no ejecutivas y combinando proporciones de poder, medidas de heterogeneidad y el coeficiente
𝑑
𝜆
d
λ
. Los resultados muestran con claridad que la diversidad de género no puede evaluarse únicamente por el número de mujeres y hombres presentes en el consejo, sino por la forma concreta en que el poder se distribuye y se estabiliza dentro del órgano de gobierno. El análisis revela que la inserción femenina sigue trayectorias desiguales según subsector y contexto, y que el poder masculino, especialmente en el ámbito no ejecutivo, continúa siendo el más estable y estructuralmente consolidado. Así, la desigualdad de género no se expresa únicamente en términos de presencia, sino también en la posición ocupada, el tipo de rol, el grado de heterogeneidad y la capacidad de consolidación del poder.
De manera transversal, la tesis concluye que la diversidad de género constituye una palanca potencialmente relevante para la creación de valor sostenible, pero que su efectividad depende de condiciones concretas. Entre estas condiciones destacan la estructura de gobierno, el diseño organizativo, el rol desempeñado por las mujeres y la existencia de mecanismos institucionales que conviertan la presencia en capacidad de influencia. La tesis rechaza, por tanto, una concepción reduccionista de la diversidad entendida como mero cumplimiento de cuotas o presencia descriptiva. En su lugar, propone concebirla como un componente de la arquitectura decisoria de la empresa, cuya relevancia depende de su inserción en los espacios donde se ejerce autoridad efectiva.
A partir de este enfoque, la tesis formula varias contribuciones principales. En primer lugar, una contribución conceptual, al situar el foco en la influencia efectiva y en la necesidad de distinguir entre consejo y alta dirección, entre consejeras ejecutivas y no ejecutivas, y entre presencia formal y capacidad real de incidencia. En segundo lugar, una contribución metodológica, al combinar modelos econométricos diversos con simulaciones para detectar umbrales y no linealidades, al utilizar métricas ESG ajustadas por controversias y al incorporar indicadores capaces de captar la heterogeneidad y la direccionalidad del poder dentro del consejo. En tercer lugar, una contribución empírica y comparada, al aportar evidencia para contextos institucionales diferentes —Estados Unidos, Europa y MENA— y mostrar que el efecto de la diversidad depende del entorno, del diseño de gobernanza y de la posición que las mujeres ocupan dentro de la empresa. Finalmente, una contribución aplicada, al derivar implicaciones concretas para el diseño de políticas corporativas y regulatorias orientadas no solo a aumentar la representación femenina, sino también a garantizar su acceso a roles de mayor influencia, a comités clave y a mecanismos efectivos de implementación.
La tesis pone de relieve, asimismo, que el análisis del poder de género no puede limitarse a una comparación entre mujeres y hombres como bloques homogéneos. Uno de sus aportes más significativos es mostrar que tanto el poder femenino como el masculino presentan configuraciones internas distintas, con grados diferentes de estabilidad, heterogeneidad y consolidación. En este sentido, el trabajo enriquece el estudio del gobierno corporativo al adoptar una perspectiva relacional y multidimensional del poder, más sensible a las diferencias entre tipos de cargos, funciones y contextos sectoriales.
No obstante, la tesis también reconoce una serie de limitaciones. En primer lugar, las restricciones inherentes a los diseños observacionales dificultan la identificación de relaciones estrictamente causales. En segundo lugar, el uso de ratings ESG, aun siendo metodológicamente cuidadoso y ajustado por controversias, no elimina completamente los problemas de medición habituales en este ámbito. En tercer lugar, la tesis reconoce la dificultad de captar plenamente las dinámicas informales de poder que operan dentro de los consejos de administración, tales como redes de influencia, mecanismos de cooptación o liderazgo simbólico, que no siempre son visibles en los datos cuantitativos disponibles.
A partir de estas limitaciones, la tesis propone una agenda futura de investigación especialmente rica. Entre las líneas más prometedoras destacan el uso de cuasi-experimentos regulatorios, el empleo de métricas más directas y verificables de impacto social y ambiental, la construcción de indicadores más refinados de poder e influencia efectiva, y el desarrollo de enfoques causales complementarios que permitan aislar con mayor precisión los canales de transmisión mediante los cuales la diversidad puede traducirse en creación de valor y sostenibilidad corporativa.
En suma, la tesis demuestra que la relación entre diversidad de género y desempeño empresarial no puede abordarse desde una lógica unidimensional. La cuestión central no es únicamente cuántas mujeres participan en el consejo o en la alta dirección, sino dónde se sitúan, qué rol desempeñan, qué capacidad real de influencia tienen y en qué condiciones organizativas e institucionales esa influencia puede convertirse en decisiones observables y resultados materiales. Desde esta perspectiva, la investigación desplaza de forma definitiva el foco desde la diversidad como composición hacia la diversidad como distribución efectiva del poder, ofreciendo con ello una contribución relevante tanto para la literatura académica como para el diseño de políticas corporativas y regulatorias orientadas a una gobernanza más inclusiva y sostenible.
